月初资金面偏松格局延续 “滚隔夜”规模持续攀升

新华财经北京8月4日电(翟卓)人民银行4日早间发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.10%与此前持平;鉴于当日有20亿元逆回购到期,公开市场实现零投放零回笼。  至此,20亿元“地量级”逆回购操作规模已延续7个交易日,公开市场连续两日零投放零回笼。业内人士表示,月初流动性扰动因素偏少,市场供给充裕,在经济仍然承压的大背景下,货币环境料将维持偏暖格局,短期内需关注中旬到期的6000亿元MLF续做情况。  4日早间银行间市场流动性仍宽松无虞,隔夜回购利率再度逼近1%关口。当日上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第4日全线走低,其中隔夜Shibor跌0.1BP,报1.0250%;7天Shibor跌0.4 BP,报1.3810%;14天Shibor跌3.3BP,报1.3570%。  值得注意的是,在短端资金利率低位徘徊的同时,隔夜资金成交额也在不断走高,机构“滚隔夜”加杠杆情况仍较明显。在7月末出现两日“短暂”的降杠杆后,进入8月来银行间质押式回购市场成交额已连续三日上涨,昨日(3日)更是逼近7万亿元。  中国外汇交易中心数据显示,8月1日-3日,银行间质押式回购市场成交规模分别为6.58万亿、6.75万亿以及6.94万亿元,其中R001成交额在后两日均超6万亿元,占日内成交量约89%、89.8%、90.2%。  中信证券首席经济学家明明表示,当前超低的资金利率暗示银行间市场存在资金淤积的情况,DR001利率维持低位,投资者倾向于通过借入隔夜资金加杠杆赚取票息收益,推动隔夜质押式回购成交量高位运行,极易加剧资金面的脆弱性。  “从金融防风险的角度出发,央行需坚持‘不搞大水漫灌’,避免投资者过度加杠杆加剧资金面的脆弱性。”明明预计,8月经济内生动能偏弱或逐步兑现、资金维持宽松的确定性高,构成了整体债市顺风环境,月内10年期国债利率将维持在低位运行,可能会下行挑战前低。  截至发稿,银行间质押式回购市场上DR001加权平均利率报1.1072%,较前一交易日下行0.42BP;DR007报1.3378%,上行3.78BP;DR014报1.3138%,下行0.66BP.短端资金利率持续低位徘徊。  针对后续利率走势,在民生证券宏观首席分析师周君芝看来,未来1%的隔夜利率并不会长久维系。“上半年财政高融资高支出,最终形成流动性投放。下半年减税降费目标完成,财政支出将有放缓,叠加专项债发行压力仍在,财政对流动性的影响可能由净投放转为净回笼。若下半年地产有所企稳,那么融资需求扩张,也会进一步消耗流动性。综合推断,目前1%的隔夜利率或许并非常态。”

标签

发表评论