煤炭行业2022年中报业绩前瞻:破土凌云节节高

22Q2 各煤种价格表现强劲。环比角度来看,2022Q2 除个别煤种价格环比微幅下滑以外,大部分煤种价格延续了上一季度的高景气。动力煤方面,产地表现整体好于港口,且中高发热量煤种价格表现好于低热值煤种。二季度焦煤价格相对强势,2022Q2 京唐港1/3 焦煤环比上涨14.7%,产地方面除长治喷吹煤均价微幅下降以外,河北、山西、安徽焦煤价格均上涨,环比涨幅不低于8%。无烟煤方面,2022Q2 无烟煤均价环比消费下滑,环比降幅4%左右。同比角度来看, 2022Q2 港口动力煤同比涨幅40%以上,产地煤价涨幅20%以上,其中陕西省涨幅居前。炼焦煤方面,2022Q2 涨幅均在60%以上,其中河北地区炼焦煤均价涨幅居前,同比涨幅达到90%以上。无烟煤2022Q2 同比涨幅在70%左右。   重点跟踪公司22Q2 业绩预计同比增长86%。由于22Q2 动力煤现货价格整体呈现环比上升趋势,因此现货销售占比高的公司22Q2 业绩仍有望继续上涨。长协方面,22Q2 长协价环比微降,因此长协占比高的公司22Q2 业绩环比或小幅下滑。焦煤方面,22Q2 焦煤价格整体抬升,因此以焦煤为主的公司有望在22Q1 高增长的基础上再创佳绩。我们重点跟踪的10 家上市公司2022 年预计实现归母净利润601.4 亿元,较2022 年一季度上涨26%,较去年同时期增长86%。2022 年上半年,重点上市公司合计实现净利润1080.3 亿元,同比增长88%。2022 年二季度业绩同比增速超过200%的公司有陕西煤业、山煤国际、平煤股份。   动力煤高景气有望持续。进入6 月后,随着天气逐渐炎热,民用电需求回升确定性较强,据CCTD 的全国电厂日耗来看,电厂日耗回升趋势明显。此外,国务院总理李克强作政府工作报告中指出,今年发展主要预期目标是:国内生产总值增长5.5%左右。同时当前疫情的影响也在减弱,动力煤需求改善的确定性较强。综上,动力煤供给增长乏力背景下,需求改善确定性较强,动力煤价格存在向上动能,行业高景气有望持续。   投资建议:动力煤需求反弹确定性较强,基本面改善,向上动能较足,我们推荐以动力煤为主线的投资逻辑,标的方面,我们重点推荐山煤国际、陕西煤业、晋控煤业。同时,我们建议关注动力煤板块的投资机会,建议关注中煤能源、中国神华、兖矿能源、露天煤业。   风险提示:1)经济增速放缓风险;2)煤价大幅下跌风险。

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