【读研报】国盛证券:预计中低端产业的出口转移仍将持续

国盛证券分析师发布研报指出,4月中国和越南出口明显背离。综合PMI出口订单、出口增速、出口份额、历史经验、微观调研等线索,短期确实已向东南亚转移,预计中低端产业的转移仍将持续,但相比3、4月斜率可能趋缓。关注三大维度:1)细分行业:参考类似的2020年2-3月、2021年7-8月,可以发现我国与东南亚出口替代较强的行业主要集中在服装、鞋靴、帽类、玩具等轻工制品,机电产品替代不明显。2)对我国产业影响:当前越南、印尼等国出口体量有限,替代的主要是中低端产业。3)对企业盈利有两条影响路径:一方面,出口订单转移可能对海外业务占比较高的行业盈利形成拖累,包括科学研究与技术服务、制造业、住宿餐饮、批发零售等;另一方面,订单转移、东南亚出口高增,在东南亚生产占比较多的行业或企业盈利可能受提振,包括制造业,租赁和商务服务,批发零售,电力、煤气及水的生产供应等。

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